Что означает повышение процентных ставок для обычных людей? ФРС поднимает ставку. Повлияет ли это на рубль и нефть? Что повышение процентной ставки фрс

Вопреки протестам Дональда Трампа, Федеральная резервная система США повысила ключевую ставку на 0,25 п.п. – до 2,25–2,5%. Это четвертое повышение базовой процентной ставки в США с начала года и максимальное ее значение с начала 2008 года. Инвесторы ждали такого решения, но надеялись, что ФРС возьмет паузу в следующем году – после выступления главы ФРС Джерома Пауэлла рынки упали. Для России решение ФРС означает усиление давления на рубль, а в более отдаленной перспективе – дальнейший рост ставки ЦБ.

Подробнее. ФРС повысила ставку уже в четвертый раз за год, до максимальных уровней за последнее десятилетие. Всего с начала цикла ужесточения монетарной политики в 2015 году ФРС увеличивала ее восемь раз.

• Решение ФРС полностью совпало с прогнозами экономистов. При сохранении ставки на прежнем уровне регулятор продемонстрировал бы, что зависит от рыночной турбулентности и отвечает на давление Дональда Трампа, который с прошлого заседания ФРС все время призывал регулятор изменить политику. Накануне заседания ФРС он написал в своем твиттере: «Я надеюсь, что в ФРС прочитают сегодняшнюю авторскую колонку Wall Street Journal перед тем, как совершить очередную ошибку. Не позволяйте рынку стать еще менее ликвидным, чем сейчас. Почувствуйте рынок, не нужно опираться на бессмысленные цифры. Удачи!». В упомянутой президентом колонке сказано, что макроэкономические показатели США и сигналы финансовых рынков должны подтолкнуть ФРС к тому, чтобы взять паузу в цикле роста ставок. Но оставив ставку на прежнем уровне регулятор послал бы рынку сигнал об ожидаемом замедлении экономики США, которого трейдеры боятся больше всего, писала FT.
• Прогноз по росту ставки на 2019 год. При этом инвесторы явно надеялись, что ФРС пересмотрит планы по росту ставки на следующий год. На фоне падения цен на нефть, замедления экономики в Китае и ЕС, а также ожиданий, что эффект от налоговой реформы Трампа сойдет на нет, ФРС вряд ли сможет повысить ставку в следующем году больше двух раз, писало накануне агентство Reuters. Позднее на пресс-конференции Пауэлл подтвердил эти ожидания – несмотря на то, что треть членов FOMC (Комитет по открытым рынкам ФРС США) по-прежнему ожидали трех повышений ставки в следующем году, Пауэлл заявил, что регулятор с большой долей вероятности поднимет ее только дважды. Но этого инвесторам оказалось недостаточно.

Реакция рынков. После выступления Пауэлла индекс S&P 500 за час потерял почти 3%, позднее отыграв примерно половину падения, примерно две трети бумаг, входящих в индекс Stoxx Europe 600, также подешевели, а цена нефти WTI на торгах в Нью-Йорке упала ниже $48 за баррель. Реакция фондового рынка на объявление ФРС оказалась худшей по сравнению со всеми остальными заявлениями регулятора, начиная с 2011 года, пишет Bloomberg: опрошенные агентством аналитики говорят , что инвесторы посчитали решение ФРС ошибочным.

• Причины падения. Инвесторы ждали, что ФРС повысит ставку в этот раз, но оказались не готовы к тому, что регулятор собирается продолжить это делать и в следующем году – несмотря на царящую на рынке волатильность и опасения по поводу замедления мировой экономики. «Американская экономика по-прежнему сильна, но прогнозы говорят о ее замедлении, а также о замедлении всей мировой экономики», – говорит Брендан Маккина, стратег Wells Fargo. «Инвесторы полагают, что ФРС неправильно оценила ситуацию, – прокомментировал Bloomberg Кайл Родда, аналитик IG Group. – Вероятно, мы входим в ту стадию, когда рынки свыкаются с мыслью, что в следующем году надо готовиться к затяжному падению».
• Выступление Пауэлла. На пресс-конференции после объявления решения ФРС глава регулятора Джером Пауэлл пытался послать рынку сигнал о том, что дальнейшего ужесточения денежно-монетарной политики может и не последовать. В частности, он отметил, что ключевая ставка уже достигла нижней границы диапазона нейтрального уровня, а поводу дальнейшего повышения ставки сохраняется значительная неопределенность. Прогноз по росту экономики на следующий год Пауэлл несколько раз назвал «позитивным», а экономику США – очень здоровой. Но одновременно ФРС сообщила, что ухудшила прогноз роста ВВП: до 3% вместо 3,1% в 2018 году (это все равно лучший показатель, начиная с кризисного 2008 года) и 2,3% вместо 2,5% в 2019-м.

Как решение ФРС повлияет на Россию

• Повышение ставки может привести к дальнейшему ослаблению рубля и подстегнуть выход инвесторов из российских активов , говорит доцент финансов РЭШ Олег Шибанов. Инвесторы, увидев повышающиеся ставки, и зная, что ФРС их некоторое время не будет повышать, перейдут в американские активы. Но распродажи на рынке будут небольшими, ведь инвесторы выходили из российских активов и раньше, считает эксперт.
• Отток станет более интенсивным, чем при прочих равных, отмечает управляющий директор по макроэкономике «Эксперт РА» Антон Табах. А в долгосрочной перспективе ужесточение политики ФРС потребует от ЦБ более интенсивного повышения ставки для предотвращения оттока капитала, считает он.

Лиана Фаизова

Федеральная резервная система, США: календарь заседаний онлайн и информация о текущей процентной ставке. Последнее заседание состоялось 31 июля 2019, текущая процентная ставка составляет 2.25%.

Федеральная резервная система - график изменения процентной ставки

Федеральная Резервная Система (The Federal Reserve System) в 2018 году - важное звено американской и мировой экономической системы. Понимание того, как работает ФРС, на какие процессы влияет и что регулирует в мире, дает преимущества любому начинающему инвестору.

ФРС - регулирующий орган банковской системы США. Но, в отличие от остальных мировых ЦБ, в Америке центробанк - это частная структура, сформировавшаяся на заре становления независимости страны в 1813 году, когда на ее территории действовало сразу несколько национальных банков стран колонизаторов. У них не было достаточно информации, чтобы учитывать местную специфику, а потому национальные банки работали малоэффективно, особенно в периоды кризисных явлений.

Головной офис Федрезерва в Вашингтоне

Ставка ФРС

Принцип эмиссии долларов в экономику США следующий: фактически, государство берет доллары в долг у ФРС, продавая ей свои облигации госдолга, погашаемые позднее с процентами. Величина этих процентов - и есть ставка ФРС по федеральным фондам.

Так как, согласно требованиям государства, банки всегда должны иметь определенный резерв денежных средств, необходимость займов возникает постоянно. Регулируя размер ставки, можно увеличивать или уменьшать баланс средств на счетах коммерческих банков. Займы предоставляются только на избыток средств, т.е. на величину большую необходимого резерва, установленного регулятором.

ФРС не может точно назначить или определить величину ставки рефинансирования на межбанковском рынке. Точно определяется только размер учетной ставки. Величина ставки рефинансирования достигается на торгах открытого рынка. Потому уровень её задается в некотором диапазоне с шагом 0,25% и называется целевым (target rate).

Ставка рефинансирования является ключевой, т.к. влияет на размер кредита для простого потребителя - физических и юридических лиц. Банки не обязаны использовать целевые ставки, но используют их как ориентир. Для того, чтобы ставка держалась в заданных рамках, регулятор сам активно торгует на рынке. Среднее значение банковских ставок называют эффективной ставкой по федеральным фондам.

Заседания ФРС проходят по составленному на год расписанию. Там принимаются решения по вопросам монетарной политики страны. Эти решения важны для всей мировой экономики, т.к. доллар остается основной резервной валютой в мире.

Заканчиваются заседания пресс-конференцией председателя правления, где он озвучивает итоги заседания и отвечает на вопросы прессы. Результаты всегда публикуются в 14 часов по Нью-Йорку.

Повышение ставки ФРС

2007 год оказался тяжелым для американской экономики. Для того, чтобы облегчить бремя мирового кризиса, Федрезерв пришел на помощь финансовой системе, понизив процентные ставки в США до нуля. Однако длительное сохранение ставок на минимальном уровне чревато разгоном уровня инфляции , поэтому с 2016 года ФРС вошла в цикл повышения ставки по федеральным фондам ("ужесточение" или "нормализация" монетарной политики).

Центробанк открыто заявляет о своих намерениях повысить ставку, однако сохраняет загадку относительно сроков. Ожидания повышения ставки приводят к укреплению курса американского доллара, а если они не оправдываются на очередном заседании - разочарованные инвесторы продают американскую валюту на рынке.

Структура центрального банка США

ФРС - это не один банк, как может показаться, а семейство нескольких региональных центральных банков, расположенных по всей территории Америки. Всего таких отделений двенадцать. Несмотря на то, что системообразующие банки являются частными, управляются они одной структурой - Советом Управляющих. Девять сотрудников Совет назначает президент на срок 14 лет, а утверждает их кандидатуры Сенат.

Управляющие ФРС решают все важные вопросы ЦБ - устанавливают нормы регулирования, следят за операциями с валютой и ценными бумагами, задают размер ставки по федеральным фондам (Fed"s Fund Rate). Председателем Совета управляющих ФРС является Джанет Йеллен.

Помимо региональных банков ЦБ существует еще один орган - федеральный комитет по операциям на открытом рынке США (FOMC). Он выполняет надзорные функции на внутренних рынках штатов. В комитете работают двеннадцать сотрудников - президентов резервных банков США и членов Совета управляющих.

Существуют также другие советы, не обладающие полномочиями на принятие решений, которые оказывают центробанку консультативную поддержку. Основными советами являются Федеральный консультативный совет, Потребительский консультативный совет и Консультативный совет сберегательных учреждений.

Так как ФРС - акционерное общество, его акции доступны для покупки коммерческим банкам Америки (естественно, отвечающим неким критериям). Сегодня у ФРС насчитывается более двух тысяч банков-акционеров (это не более трети банков Америки).

Акционеры ФРС не могут оказывать влияние или препятствовать одобрению и принятию решений в монетарной политике. Такого рода важные моменты решает только Совет управляющих. Несмотря на независимость от президента США в решении вопросов, контроль за деятельностью ФРС со стороны государства существует.

Его проводят два органа:

• Палата представителей конгресса
• Банковский комитет конгресса

Они организуют проверки банков ФРС, проводят анализ отчетности, выдают рекомендации. Изменить же решение ФРС или наложить на него право вето не может никто. Президент страны теоретически может уволить любого сотрудника, но на практике таких случаев не было.

Федеральная резервная система - функции

• Денежная эмиссия - печать и ввод в обращение долларов США. По большей части, на выпущенные средства покупаются казначейские облигации США, после чего доллары поступают в обращение.
• Выпуск нормативных актов и законов , регулирующих работу банковской системы. ЦБ выдает лицензии на деятельность банкам.
• ФРС регулирует права и обязанности вкладчиков и заемщиков , отвечает за величину процентных ставок.
• ФРС следит за ликвидностью в системе, по необходимости выдает кредиты на межбанковском рынке, хранит у себя на депозитах отчисляемые банками резервы.
• ФРС регулирует межбанковские платежи .
• ФРС обеспечивает стабильность экономики , что способствует ее росту и способствует укреплению экономического влияния США в мире.

Доллары ФРС США

Для поддержания стабильного экономического роста ФРС покупает и продает ценные бумаги правительства, назначает обязательные нормативы по резервам банков просроченных кредитов, устанавливает размер базовой и учетных ставок рефинансирования.

Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.

Последний раз Федеральная резервная система ужесточала монетарную политику в декабре 2015 г., но это изменится уже завтра , поскольку центральный банк США готовится повысить ставки первый раз в этом году. За последние 12 месяцев многое изменилось, но решения по поводу монетарной политики все еще оказывают большое влияние на валютный рынок, особенно когда ожидается, что центральный банк существенно изменит политику. В декабре прошлого года ФРС готовилась к первому повышению процентных ставок за десять лет, и хотя завтрашнее изменение политики имеет меньшую историческую значимость, это все равно будет первое ужесточение за 12 месяцев.

Все ждут, что ФРС повысит ставки, так доллар упадет или вырастет, когда она это сделает?

Повышение ставок обычно положительно сказывается на стоимости валюты, но в этом случае доллар США достиг самого высокого за много месяцев уровня еще до заседания, а рынок оценивает вероятность повышения ставок в 100%, судя по фьючерсам на федеральные фонды. Другими словами, все ждут, что ФРС повысит ставки, поэтому вопрос в том, упадет доллар США или вырастет, когда это случится. Ответ несет огромные последствия для валютного рынка, поскольку недавнее движение всех ведущих валют, включая резкое падение евро, японской иены и австралийского доллара, было вызвано усилением доллара США.

Когда ФРС повысила процентные ставки в декабре 2015 г., поначалу доллар продолжил расти, а потом резко развернулся, в результате чего за месяц обвалилась с пика в 123,57 до 116 и за два месяца упала до 111. В то время рынок оценивал вероятность повышения ставок в 75%, а не в 100%.

Мы видим три возможных варианта развития событий после завтрашнего заседания Федеральной резервной системы, но прежде чем мы их разберем, важно понимать, почему ФРС готова повышать ставки. Чиновники говорят о повышении ставок уже не первый месяц, а два члена комитета по монетарной политике (Лоретта Местер и Эстер Джордж) проголосовали за повышение ставок еще в ноябре. Приведенная ниже таблица показывает широкомасштабные положительные изменения, произошедшие в экономике США с ноябрьского заседания ФРС. Мы видим, что потребительские расходы растут, темп увеличения количества занятых увеличился,уровень безработицы упал, потребительские цены выросли, а рынок недвижимости стабилен. Рост ВВП в третьем квартале был очень сильным, что помогло американским акциям достигнуть рекордно высоких уровней. Эти положительные изменения вызвали у ФРС опасения по поводу слишком быстрого увеличения инфляции в будущем, и чтобы предотвратить его, чиновники начали почти единодушно намекать, что ставки будут повышены до конца года.

Когда Дональд Трамп неожиданно был избран президентом США, это полностью изменило ситуацию на финансовых рынках. Американские акции развернулись и пошли вверх, достигнув рекордно высокого уровня, а доходность десятилетних гособлигаций превысила 2% впервые за 11 месяцев. В результате доллар взлетел на 5%. Эти изменения повлияют на планы ФРС, поскольку резкое увеличение доходности и усиление доллара ужесточают экономическую ситуацию, повышая стоимость заимствования и увеличивая стоимость экспорта. Другими словами, недавние изменения на финансовых рынках сделали часть работы ФРС за нее и снизили потребность в еще одном ужесточении политики в ближайшее время. Это объясняет, почему вероятность еще одного повышения ставок в первые пять месяцев следующего года, судя по фьючерсам на федеральные фонды, не превышает 50%. Для председателя ФРС Джанет Йеллен, которую Трамп неоднократно критиковал и грозил сместить с должности, это также последняя возможность ужесточить политику, прежде чем Трамп станет президентом и попытается давить на центральный банк.

Инвесторы считают, что после повышения ставок в декабре еще одно увеличение на 25 базисных пунктов произойдет не раньше июня 2017 г.

Что касается того, как решение ФРС насчет монетарной политики повлияет на доллар США, мы не думаем, что американская валюта существенно отреагирует на него, если чиновники не удивят рынок, повысив ставки на 50 базисных пунктов или не изменив их вовсе — причем оба эти варианта крайне маловероятны. Вместо этого основное влияние на рынок будет кметь не само повышение ставок, а прогнозы и планы на будущее. В сентябре чиновники планировали повысить ставки на 50 базисных пунктов за следующий год, поэтому если прогноз будет включать три и более повышения ставок в следующем году, доллар вырастет. Если же он, как и предыдущий, будет предусматривать два увеличения, доллар может упасть.

Три сценария декабрьского заседания ФРС и его последствий для доллара США

Сценарий 1 — ФРС повышает ставки, Йеллен не озвучивает планы на будущее

Если ФРС повысит ставки, а Йеллен не предоставит никакой информации насчет сроков следующего повышения ставок, доллар США может упасть. Учитывая то, как быстро и агрессивно доллар рос последний месяц, рынок уже давно созрел для фиксирования прибыли. Хотя отчасти это усиление связано с планами Трампа насчет расходов, он еще даже не стал президентом, а рынок ведет себя так, будто он внедряет масштабную программу фискальных расходов. Структурирование программы и получение одобрения Конгресса могут занять намного больше времени, чем ожидает новый президент, а окончательный вариант программы может оказаться намного менее впечатляющим, поскольку сенаторы беспокоятся насчет того, как дорого она обойдется. Поэтому если Йеллен не сможет убедить рынки, что ставки будут повышены еще раз в первой половине следующего года, доллар может ждать коррекция на 1-2%.

Сценарий 2 — ФРС повышает ставки, Йеллен дает понять, что будет продолжительный перерыв

Если ФРС повысит ставки, а Йеллен выскажется по поводу последствий повышения доходности и/или подтвердит, что дальнейшее повышение ставок будет зависеть от данных — то есть не даст никаких обещаний насчет дальнейшего изменения ставок, — доллар тоже упадет, причем быстрее, чем в первом сценарии. Фиксирование прибыли перед окончанием года — это обычное дело, особенно после существенного изменения курсов, которое мы наблюдали за последний месяц, но в этом сценарии падение будет продолжительным, а продажа доллар будет выгодной даже во время его падения. Мы думаем, что сильнее всего сдвинутся USD/JPY и EUR/USD — две валютные пары, которые сильнее всего колебались из-за усиления доллара, но не стоит забывать, что в этом сценарии относительно доллара вырастут все валюты.

Сценарий 3 — ФРС повышает ставки, Йеллен подчеркивает, что есть потребность в дальнейшем ужесточении

Если ФРС повысит ставки, а Йеллен будет оптимистично настроена относительно перспектив экономики, выразит обеспокоенность по поводу растущей инфляции и подчеркнет, что есть потребность в дальнейшем ужесточении политики, доллар США взлетит. Мы думаем, что USD/JPY легко достигнет 115, EUR/USD прорвет 1,05, а AUD/USD двинется к 0,73. Судя по фьючерсам на федеральные фонды, инвесторы не ожидают ярко выраженную ястребиную позицию и четкие планы на будущее, поэтому в этом сценарии усиление продолжится многие дни или недели.

Несмотря на озвученные выше варианты, декабрьское заседание ФРС может оказаться большим разочарованием в плане рыночной волатильности. Дорога к нему была долгой, поэтому у инвесторов было достаточно возможностей, чтобы подготовиться. Первый сценарий наиболее вероятен, поскольку доходность выросла, а ФРС нужно время, чтобы понять, насколько большой объем фискального стимулирования может и хочет предоставить администрация Трампа. Йеллен не будет ничего обещать, а долларовые быки будут разочарованы, что даст инвесторам повод зафиксировать прибыль по длинным долларовым позициям перед окончанием ода. Это не означает, что усиление доллара закончилось, но спрос, скорее всего, станет более двусторонним.

Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management

На этой неделе экономическая пресса очень много говорила о заседании ФРС, от которого все ожидали услышать что-то новое касательно процентных ставок. И в итоге они услышали - непрозрачный намек на то, что когда-нибудь или совсем скоро регулятор начнет менять базовую ставку. Однако, как пишет издание CNN-Money, многие американцы вообще не в курсе, что делает Федеральная резервная система и что глава ее Джанет Йеллен может что-то изменить очень скоро.

Уже в июне этого года ФРС может сделать то, чего не делала очень давно - поднять процентные ставки. Но пора людям понять - повышение процентной ставки повлияет на всех, у кого есть ипотека, ссуды на покупку автомобиля, сберегательный счет или деньги на фондовом рынке. Одним словом, жизнь вот-вот улучшится у вкладчиков и станет немного сложнее для заемщиков. Инвесторы также могут столкнуться с трудными временами.

"Проигравшими будут заемщики, а победителями - вкладчики", - говорит Тед Петерс, генеральный директор фонда фининститутов Bluestone и бывший член Федерального резервного банка в Филадельфии.

Вот полный перечень итогов от повышения ставки.

1. Ипотечные ставки и цены на недвижимость будут расти: получив сигнал от ФРС, что скоро повысят ставки, многие заемщики поспешат оформить сделки именно сейчас. В стране уже начался большой наплыв заявлений на ипотечные кредиты, а кто-то просто просит рефинансировать старый кредит, чтобы зафиксировать более низкие процентные ставки. "Люди, думающие о покупке дома, должны действовать быстро, чтобы успеть оформить сделки при сегодняшних низких ставках", - говорит Дин Крошор, профессор экономики в Университете Ричмонда и бывший экономист ФРБ Филадельфии. В среднем 30-летняя ипотека имеет процентную ставку 3,8%, по данным Freddie Mac. Сравните с прошлым годом - тогда средняя ставка была около 4,3%. Частично снижение ставки ФРС до исторических минимумов в 2008 году было с целью «перезагрузки» на рынке жилья, который обвалился, когда пузырь на рынке жилья лопнул. Когда ФРС поднимет ставки в этом году, это безусловно подтолкнет вверх ставки по ипотечным и автокредитам.

2. Успешные вкладчики. Со времен прошлого финансового кризиса люди, которые вкладывали свои деньги в банк, почти ничего не получали, потому что процентные ставки настолько низкие. Скоро ситуация изменится к лучшему для тех, кто имеет сберегательные счета. После того, как ФРС повысит процентные ставки, депозитные ставки тоже должны подрасти. Средняя процентная ставка сейчас на сберегательном счете - всего лишь 0,44%, по данным Bankrate.

3. Работа, работа, работа... Одна из главных причин, почему ФРС планирует повышать процентные ставки, это улучшение экономики США - особенно положение на рынке труда. Безработица снижается до самого низкого уровня с 2008 года, и в США появились миллионы рабочих мест в прошлом году. "Рынок труда улучшается", - сказала Йеллен в среду. - "Некоторые из встречных ветров, которые сопровождали экономику, начинают отступать". Сейчас экономистов больше беспокоит то, что повышение ставок может навредить будущему росту заработной платы. Многие американцы не почувствовали успех восстановления экономики, поскольку их зарплаты не выросли. ФРС хочет видеть показатель роста заработной платы в 3,5%, но в феврале он составил только 2%. Тем не менее, Йеллен ясно дала понять, что рост заработной платы не является решающим фактором, чтобы поднять процентные ставки. Заработная плата, как правило, последняя «в очереди» на рост во время оздоровления экономики.

4. Скалистый путь для акций: фондовый рынок всполошился в среду после официального заявления ФРС. Инвесторы в значительной степени резко отреагировали на заявления ФРС, предполагая, что центральный банк не будет повышать ставки в апреле и, скорее всего, повысит их только немного в июне или еще позже. Любое повышение ставки почти наверняка увеличит волатильность. Акции уже сейчас считаются дорогими, и многие аналитики на Уолл-стрит боятся неожиданной коррекции (когда акции упадут сразу на 10% и более), чего не случалось с 2011 года. «В целом цены акций находятся на высоких отметках, но не за пределами исторических максимумов», - говорила Йеллен в среду. Повышение ставок ФРС может сделать акции менее привлекательными для инвесторов. Было бы также целесообразно повысить процентные ставки по облигациям США, которые считаются более безопасными инвестициями.

Федеральная резервная система по итогам заседания Комитета по открытым рынкам ожидаемо увеличила базовую процентную ставку в США на 25 б.п., до 1,75-2%. Решение американский регулятор объяснил тем, что экономика страны и экономическая активность демонстрирует устойчивые темпы роста, а рынок труда продолжает укрепляться. «Расходы семей выросли, в то время как инвестиции в основной капитал продолжали расти», - отмечается в коммюнике заседания Комитета,

И все же глава ФРС Джером Пауэлл заметил, что «обеспокоенность относительно изменений в торговой политике растет. Мы начинаем получать сообщения об этом от компаний, которые откладывают инвестиции и прием на работу новых сотрудников».

ФРС также подчеркнула, что денежно-кредитная политика страны по-прежнему остается мягкой. Комитет ориентируется на инфляцию в 2% и, судя по заявлению главы Федрезерва Джерома Пауэлла, не боится ее снижения. Ожидается, что к концу этого года ФРС повысит ставку еще два раза. В следующем году планируется, что ФРС повысит ставку три раза.

Рост ключевой ставки ФРС означает повышение в среднесрочной перспективе цен на товары и услуги, уверен начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. Кредиты в экономике станут дороже. Но эффект для американской экономики и других стран будет разный. Сейчас в США низкие ставки, и международные банки, по возможности, фондируются в США. Производители сырьевых товаров в России, Саудовской Аравии и других странах предпочитают кредитоваться в долларах, поскольку их выручка долларовая.

Себестоимость их производства вырастет из-за роста стоимости оборудования и обслуживания кредитов, а рентабельность, возможно, и снизится из-за конкуренции с американскими производителями. В США растет добыча нефти, она уже достигла почти 15 млн барр. в сутки, прирост составил 12% по сравнению с прошлым годом.

Как тут не понять

Для России, как и для других стран, повышение ставки в США имеет больше негативных последствий, чем плюсов, считает Георгий Ващенко. Россия имеет более низкий инвестиционный рейтинг, более высокую инфляцию и больше рисков, что связано с волатильностью цен на сырье, зависимостью от внешних рынков сбыта и привлечения капитала. Соответственно, инвесторы хотят получать бо льшую доходность по сравнению с долларовыми инструментами.

ЦБ вынужден поддерживать ставку на высоком уровне, чтобы ослабить давление на рубль. А ставка выше 6% препятствует росту экономики. Несмотря на рост цены на нефть почти до 80 долларов за баррель и относительную стабильность рубля, а также низкую инфляцию, рост ВВП составит в этом году, возможно, менее 2%, ожидает Георгий Ващенко. Россия в группе отстающих среди группы стран BRICS. ЦБ, вероятнее всего, в пятницу оставит ключевую ставку без изменений.

Вообще же повышение ФРС резервной ставки - это длительный процесс, который можно наблюдать в последние несколько лет, напоминает, в свою очередь, генеральный директор ИК «Харитонов капитал» Максим Харитонов. Американская экономика и в самом деле чувствует себя хорошо, главным образом это проявляется в начинающей ускоряться инфляции и падающей безработице. Это вполне логично после обширных программ количественного смягчения (QE), которые по историческим меркам закончились совсем недавно, и заключались, говоря простым языком, в накачивании экономики деньгами с помощью механизма денежной эмиссии.

По словам аналитика, данный механизм инерционен, он довольно сильно разогнался, поднял цены на многие активы, и поэтому сейчас ФРС начинает его медленно, осторожно останавливать, чтобы не перегреть рынки. Повышение резервной ставки - это один из методов торможения экономики, если говорить простыми словами, он делает заемные деньги более дорогими, а значит, сокращает аппетиты фирм и инвесторов к быстрому росту и сопутствующему такому росту риску.

Для рынков важно не только конкретное сегодняшнее повышение ставки, но и то, что таких повышений в этому году может быть еще два. То есть, что уже в этом году ставка может достичь уровня 2,5%. А также - что в 2019 году ставка может быть поднята еще 3-4 раза. И можно предполагать, что по итогам 2019 года она вырастет до 3,5-3,75%. При таком уровне ставок международные инвесторы будут склонны инвестировать в американские компании и в их ценные бумаги, особенно с учетом налоговой реформы, которую проводит Трамп, и новых пошлин на сырье, которые должны дать американским производителям преимущество.

Этот тренд означает, объясняет Максим Харитонов, что деньги, которые раньше были инвестированы в развивающиеся рынки, будут оттуда уходить на рынок США, а также и ЕС. Для рубля и рублевых активов, к сожалению, это означает перспективу потери интереса со стороны международных инвесторов и спекулянтов. Чем меньше спрэд между ключевой ставкой ЦБ (7.25%) и резервной ставкой ФРС (1,75-2%, а в перспективе - 3.5-3,75%), тем менее привлекательны операции кэрри-трейд, поддерживающие рубль. С повышением ставки ФРС, по оценке Харитонова, рубль будет падать все ниже к доллару. К концу 2018 года можно ожидать 68-69 рублей за доллар, а в 2019 году - выход за пределы этого диапазона, к 73-75 рублям.