Подорожала. Событием недели на финансовых рынках стало повышение базовой ставки ФРС США. Что ждет USD, когда ФРС повысит ставки? На что влияет повышение ставки фрс

Вопреки протестам Дональда Трампа, Федеральная резервная система США повысила ключевую ставку на 0,25 п.п. – до 2,25–2,5%. Это четвертое повышение базовой процентной ставки в США с начала года и максимальное ее значение с начала 2008 года. Инвесторы ждали такого решения, но надеялись, что ФРС возьмет паузу в следующем году – после выступления главы ФРС Джерома Пауэлла рынки упали. Для России решение ФРС означает усиление давления на рубль, а в более отдаленной перспективе – дальнейший рост ставки ЦБ.

Подробнее. ФРС повысила ставку уже в четвертый раз за год, до максимальных уровней за последнее десятилетие. Всего с начала цикла ужесточения монетарной политики в 2015 году ФРС увеличивала ее восемь раз.

• Решение ФРС полностью совпало с прогнозами экономистов. При сохранении ставки на прежнем уровне регулятор продемонстрировал бы, что зависит от рыночной турбулентности и отвечает на давление Дональда Трампа, который с прошлого заседания ФРС все время призывал регулятор изменить политику. Накануне заседания ФРС он написал в своем твиттере: «Я надеюсь, что в ФРС прочитают сегодняшнюю авторскую колонку Wall Street Journal перед тем, как совершить очередную ошибку. Не позволяйте рынку стать еще менее ликвидным, чем сейчас. Почувствуйте рынок, не нужно опираться на бессмысленные цифры. Удачи!». В упомянутой президентом колонке сказано, что макроэкономические показатели США и сигналы финансовых рынков должны подтолкнуть ФРС к тому, чтобы взять паузу в цикле роста ставок. Но оставив ставку на прежнем уровне регулятор послал бы рынку сигнал об ожидаемом замедлении экономики США, которого трейдеры боятся больше всего, писала FT.
• Прогноз по росту ставки на 2019 год. При этом инвесторы явно надеялись, что ФРС пересмотрит планы по росту ставки на следующий год. На фоне падения цен на нефть, замедления экономики в Китае и ЕС, а также ожиданий, что эффект от налоговой реформы Трампа сойдет на нет, ФРС вряд ли сможет повысить ставку в следующем году больше двух раз, писало накануне агентство Reuters. Позднее на пресс-конференции Пауэлл подтвердил эти ожидания – несмотря на то, что треть членов FOMC (Комитет по открытым рынкам ФРС США) по-прежнему ожидали трех повышений ставки в следующем году, Пауэлл заявил, что регулятор с большой долей вероятности поднимет ее только дважды. Но этого инвесторам оказалось недостаточно.

Реакция рынков. После выступления Пауэлла индекс S&P 500 за час потерял почти 3%, позднее отыграв примерно половину падения, примерно две трети бумаг, входящих в индекс Stoxx Europe 600, также подешевели, а цена нефти WTI на торгах в Нью-Йорке упала ниже $48 за баррель. Реакция фондового рынка на объявление ФРС оказалась худшей по сравнению со всеми остальными заявлениями регулятора, начиная с 2011 года, пишет Bloomberg: опрошенные агентством аналитики говорят , что инвесторы посчитали решение ФРС ошибочным.

• Причины падения. Инвесторы ждали, что ФРС повысит ставку в этот раз, но оказались не готовы к тому, что регулятор собирается продолжить это делать и в следующем году – несмотря на царящую на рынке волатильность и опасения по поводу замедления мировой экономики. «Американская экономика по-прежнему сильна, но прогнозы говорят о ее замедлении, а также о замедлении всей мировой экономики», – говорит Брендан Маккина, стратег Wells Fargo. «Инвесторы полагают, что ФРС неправильно оценила ситуацию, – прокомментировал Bloomberg Кайл Родда, аналитик IG Group. – Вероятно, мы входим в ту стадию, когда рынки свыкаются с мыслью, что в следующем году надо готовиться к затяжному падению».
• Выступление Пауэлла. На пресс-конференции после объявления решения ФРС глава регулятора Джером Пауэлл пытался послать рынку сигнал о том, что дальнейшего ужесточения денежно-монетарной политики может и не последовать. В частности, он отметил, что ключевая ставка уже достигла нижней границы диапазона нейтрального уровня, а поводу дальнейшего повышения ставки сохраняется значительная неопределенность. Прогноз по росту экономики на следующий год Пауэлл несколько раз назвал «позитивным», а экономику США – очень здоровой. Но одновременно ФРС сообщила, что ухудшила прогноз роста ВВП: до 3% вместо 3,1% в 2018 году (это все равно лучший показатель, начиная с кризисного 2008 года) и 2,3% вместо 2,5% в 2019-м.

Как решение ФРС повлияет на Россию

• Повышение ставки может привести к дальнейшему ослаблению рубля и подстегнуть выход инвесторов из российских активов , говорит доцент финансов РЭШ Олег Шибанов. Инвесторы, увидев повышающиеся ставки, и зная, что ФРС их некоторое время не будет повышать, перейдут в американские активы. Но распродажи на рынке будут небольшими, ведь инвесторы выходили из российских активов и раньше, считает эксперт.
• Отток станет более интенсивным, чем при прочих равных, отмечает управляющий директор по макроэкономике «Эксперт РА» Антон Табах. А в долгосрочной перспективе ужесточение политики ФРС потребует от ЦБ более интенсивного повышения ставки для предотвращения оттока капитала, считает он.

Лиана Фаизова

На этой неделе экономическая пресса очень много говорила о заседании ФРС, от которого все ожидали услышать что-то новое касательно процентных ставок. И в итоге они услышали - непрозрачный намек на то, что когда-нибудь или совсем скоро регулятор начнет менять базовую ставку. Однако, как пишет издание CNN-Money, многие американцы вообще не в курсе, что делает Федеральная резервная система и что глава ее Джанет Йеллен может что-то изменить очень скоро.

Уже в июне этого года ФРС может сделать то, чего не делала очень давно - поднять процентные ставки. Но пора людям понять - повышение процентной ставки повлияет на всех, у кого есть ипотека, ссуды на покупку автомобиля, сберегательный счет или деньги на фондовом рынке. Одним словом, жизнь вот-вот улучшится у вкладчиков и станет немного сложнее для заемщиков. Инвесторы также могут столкнуться с трудными временами.

"Проигравшими будут заемщики, а победителями - вкладчики", - говорит Тед Петерс, генеральный директор фонда фининститутов Bluestone и бывший член Федерального резервного банка в Филадельфии.

Вот полный перечень итогов от повышения ставки.

1. Ипотечные ставки и цены на недвижимость будут расти: получив сигнал от ФРС, что скоро повысят ставки, многие заемщики поспешат оформить сделки именно сейчас. В стране уже начался большой наплыв заявлений на ипотечные кредиты, а кто-то просто просит рефинансировать старый кредит, чтобы зафиксировать более низкие процентные ставки. "Люди, думающие о покупке дома, должны действовать быстро, чтобы успеть оформить сделки при сегодняшних низких ставках", - говорит Дин Крошор, профессор экономики в Университете Ричмонда и бывший экономист ФРБ Филадельфии. В среднем 30-летняя ипотека имеет процентную ставку 3,8%, по данным Freddie Mac. Сравните с прошлым годом - тогда средняя ставка была около 4,3%. Частично снижение ставки ФРС до исторических минимумов в 2008 году было с целью «перезагрузки» на рынке жилья, который обвалился, когда пузырь на рынке жилья лопнул. Когда ФРС поднимет ставки в этом году, это безусловно подтолкнет вверх ставки по ипотечным и автокредитам.

2. Успешные вкладчики. Со времен прошлого финансового кризиса люди, которые вкладывали свои деньги в банк, почти ничего не получали, потому что процентные ставки настолько низкие. Скоро ситуация изменится к лучшему для тех, кто имеет сберегательные счета. После того, как ФРС повысит процентные ставки, депозитные ставки тоже должны подрасти. Средняя процентная ставка сейчас на сберегательном счете - всего лишь 0,44%, по данным Bankrate.

3. Работа, работа, работа... Одна из главных причин, почему ФРС планирует повышать процентные ставки, это улучшение экономики США - особенно положение на рынке труда. Безработица снижается до самого низкого уровня с 2008 года, и в США появились миллионы рабочих мест в прошлом году. "Рынок труда улучшается", - сказала Йеллен в среду. - "Некоторые из встречных ветров, которые сопровождали экономику, начинают отступать". Сейчас экономистов больше беспокоит то, что повышение ставок может навредить будущему росту заработной платы. Многие американцы не почувствовали успех восстановления экономики, поскольку их зарплаты не выросли. ФРС хочет видеть показатель роста заработной платы в 3,5%, но в феврале он составил только 2%. Тем не менее, Йеллен ясно дала понять, что рост заработной платы не является решающим фактором, чтобы поднять процентные ставки. Заработная плата, как правило, последняя «в очереди» на рост во время оздоровления экономики.

4. Скалистый путь для акций: фондовый рынок всполошился в среду после официального заявления ФРС. Инвесторы в значительной степени резко отреагировали на заявления ФРС, предполагая, что центральный банк не будет повышать ставки в апреле и, скорее всего, повысит их только немного в июне или еще позже. Любое повышение ставки почти наверняка увеличит волатильность. Акции уже сейчас считаются дорогими, и многие аналитики на Уолл-стрит боятся неожиданной коррекции (когда акции упадут сразу на 10% и более), чего не случалось с 2011 года. «В целом цены акций находятся на высоких отметках, но не за пределами исторических максимумов», - говорила Йеллен в среду. Повышение ставок ФРС может сделать акции менее привлекательными для инвесторов. Было бы также целесообразно повысить процентные ставки по облигациям США, которые считаются более безопасными инвестициями.

Обязывает любой банк Америки формировать определенный объем денежных резервов. Они нужны для проведения операций с клиентами. Это необходимо на случай того, если у большинства клиентов одномоментно появится желание снять все свои депозиты. В данном случае у банковского учреждения финансов может просто не хватить, и тогда,скорее всего, наступит еще один банковский кризис. Именно из-за этого ФРС устанавливает определенные рамки к величине обязательных резервов, на размер которых влияет ставка ФРС.

Что такое Федеральной резервной системы

Каждый день банки проводят колоссальное число операций, и каждый из них старается увеличить их объем для роста извлекаемой прибыли. Иногда клиенты без предупреждения приходят и снимают большую сумму денежных средств, вследствие чего уровень обязательных резервов финансового учреждения снижается и перестает соответствовать указаниям ФРС. Это в будущем вызовет у банка множество проблем.

Процентная ставка ФРС - это ставка, под которую Центральный выдает займы американским банкам. За счет данных кредитов финансовые учреждения повышают уровень резервов с целью соответствия требованиям ФРС.

В большинстве случаев банки кредитуются друг у друга, но если у банков нет возможности помочь своему «коллеге», последний обращается в ФРС. Этот кредит по законодательству надо возвратить на следующий день. ФРС негативно относится к подобным займам. Если они к тому же учащаются, ФРС имеет право ужесточить требования к обязательным резервам.

Для чего нужна процентная ставка

Необходимость ее состоит в следующем: она выступает основой для расчетов прочих ставок в государстве. Наряду с этим займы ФРС - это низко рискованные кредиты, потому что они выдаются только на одну ночь и лишь банковским учреждениям с превосходной кредитной историей.

Если рассматривать фондовые рынки, увеличение ставок - это рост стоимости капитала организации. То есть для предприятий, акции которых торгуются на бирже, это негативный момент. У облигаций иначе - повышение ставки ведет к снижению инфляции.

Рынок валют немногим сложнее, здесь ставка ФРС оказывает влияние на курсы с нескольких сторон. Безусловно, есть свой курс, по нему идут все сделки с валютами. Но это только малая доля схемы. мира, отвечающие за большую часть проводимых в мире сделок на рынке валют, выступают движением капитала, которые вызваны желанием инвесторов найти большую прибыль от вложений. Беря во внимание положение всех видов рынков, включая рынок жилья и данные по инфляции, в любом государстве увеличение учетной ставки оказывает как позитивное, так и отрицательное воздействие на прибыльность.

До этого ставка ФРС увеличивалась 29 июня 2006 года. За 2007-2008 гг. Федеральный резерв медленно ее снижал до того момента, когда она не приблизилась к самому маленькому показателю в 0-0,25% зимой 2008 г.

Повышение ставки ФРС

К чему приведет это действие, рассмотрим ниже. Показатели рынка труда в малом и среднем бизнесе в Америке сегодня самые высокие, а уровень безработицы снизился в два раза по сравнению с 2009 годом. ФРС полагает, что восстановление рынка труда имеет все шансы подстегнуть инфляцию и повышение оплаты труда, тем самым поддержав экономику государства.

В 2007-2009 гг. в США произошел кризис на рынке жилья и в банковском секторе. ФРС тогда смогло удержать экономику государства от ухода в депрессию.

Сможет ли сегодня пережить увеличение ставок ФРС? Аналитики здесь высказывают разные предположения. Одни утверждают, что ФРС смогла плавно удержать экономическое положение государства на плаву. И тогда повышение ставки ФРС на 0,25 пункта окажет минимальное влияние на экономику США. Другие же указывают на очень невысокое значение инфляции, утверждая, что тем самым ФРС может обрушить мировые рынки и сформировать предпосылки к повышению курса доллара, если ФРС будет торопиться с решением.

Председатель Федеральной резервной системы говорит, что рост ставок планируется быть плавным. Специалисты в этой области полагают, что скорость роста будет ниже, сравнивая со временем прошлой сессии, которая была начата в 2004 г. Итоговый показатель учетной ставки не будет превышать 3%.

Все ли готовы к изменениям? Некоторые корпорации использовали время с низкой ставкой для оформления займов посредством рынка облигаций. И сейчас они говорят, что не видят повода к беспокойству в небольшом росте ставки, полагая, что рынок уже смог использовать все возможности. Одновременно с этим большое число организаций, держащихся только за счет низких ставок, будут не способны противостоять их росту, и тем самым у них появятся проблемы после увеличения расходов по кредитам.

Обращая внимание на инвесторов, большинство специалистов полагают, что ФРС заблаговременно предупредила их о своих намерениях, и трейдеры наверняка уже приняли во внимание будущий рост в стратегиях. Но часть специалистов уверена, что волатильность от подобных серьезных корректировок в монетарной политике все же будет, учитывая, что семь лет показатель был нулевым.

Ниже рассмотрим, каким образом учетная ставка ФРС может оказать влияние на мировые рынки.

Учетная ставка и ее воздействие на экономику Англии

Большинство экономистов считают, что Английский банк вслед за Американским Центробанком пойдет на повышение ставок. История уже не раз видела, как учетные ставки США и Англии корректировались одновременно.

Сегодня рост экономики Туманного Альбиона стабилен, спрос на рабочую силу высок. Руководитель Банка Англии выделил, что, возможно, рост станет плавным.

Учетная ставка и ее воздействие на Россию

Центральный банк РФ не сможет избежать негативных влияний от укрепления американской валюты и роста учетной ставки. Данный факт повлечет проблемы с наращиванием международных резервов, уменьшившиеся до 365 млрд $ с суммы свыше 500 млрд $.

Специалисты считают, что, безусловно, рост ставок отрицательно скажется на экономике нашего государства. Но это влияние будет не столь сильным по сравнению с остальными развивающимися рынками., так как вследствие санкций РФ уже не так сильно в экономическом плане связана с США.

Учетная ставка и ее воздействие на Европу

Рост учетной ставки может отрицательно сказаться на экономическом положении государств Евросоюза, это может вызвать увеличение изменчивости и непредсказуемости рынка.

Глава и прочие политики полагают, что прошедшая недавно волна волатильности на мировых рынках окажет сильное отрицательное воздействие на оживление европейской экономики.

Учетная ставка и ее воздействие на Китай

В ответ на вопрос о том, что будет, если ФРС повысит ставки, власти Китая полагают, что им удастся избежать непосредственного влияния на экономику государства от роста ставок, и влияние будет небольшим.

Ставка Федерального резерва в ограниченном диапазоне влияет на экономику поднебесной. Отрицательное влияние на экономику государства оказывают внутренние моменты, например, падение конкурентоспособности производимой на экспорт продукции и перепроизводство.

Учетная ставка и ее воздействие на Японию

Инфляция здесь также находится практически на нулевом уровне. Поэтому, если Федрезерв откажется от ужесточения политики, рано или поздно все же будет существенная разница между ставками США и Японии.

Со слов некоторых специалистов, повышение ставки ФРС сделает владение американской валютой более привлекательным. Но наряду с этим ослабление японской валюты негативно отразится на доле прибыли импортёров и увеличит долю прибыли крупных экспортеров.

На какой стадии рынок сейчас

Суть такого шага, как повышение процентной ставки ФРС, состоит в том, чтобы обойти возникновение рыночных «пузырей», которые вызваны очень мягкой денежно-кредитной политикой ФРС, проводившейся длительное время.

Для оценки сегодняшнего положения лучше провести ретроспективный анализ. Здесь же важно заметить, что выделение стадий экономики является очень субъективным моментом. Вероятно, 2016 год придется на середину экономического цикла.

Эксперты, однако, не ожидают резких движений со стороны ФРС. Но есть опасность в довольно позднем или существенно медленном движении такого шага, как поднятие ставки ФРС, которые могут привести к быстрому росту инфляции и более быстрому росту ФРС, что крайне негативно повлияет на рынок акций.

Вывод на рассуждения о том, повышение ставки ФРС к чему приведет, можно сформулировать так: до момента объявления Федрезервом о повышении процентных ставок лучше избавиться от акций компаний Америки. После того как ставки начнут расти, можно дожидаться коррекции рынка и вновь приобрести американские активы.

Правообладатель иллюстрации Gennady Safonov/TASS

Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы США в среду поднял базовую ставку на 0,25 процентных пункта до диапазона в 1,25-1,5%. Американский центробанк, таким образом, постепенно ужесточает свою денежную политику.

Это последнее повышение ставки при нынешнем главе ФРС Джанет Йеллен, которую в начале следующего года Джером Пауэлл.

Эксперты ожидают, что он продолжит курс на ужесточение денежной политики: в кризис 2008-2009 годов американский центробанк снизил ставки почти до нуля, а также проводил широкомасштабные покупки активов на вновь напечатанные деньги (эти операции назывались "количественное смягчение", или QE).

Еще несколько лет назад политика ФРС во многом определяла состояние мировых финансовых рынков: потоки денег от американского центробанка устремлялись в развивающиеся страны, приводя к росту их рынков и укреплению валют, а также способствовали росту цен на нефть после кризиса 2008-2009 годов. Первые шаги по ужесточению денежной политики в 2015 году приводили к падению рынков.

Сейчас влияние политики ФРС заметно снизилось. Русская служба Би-би-си разбиралась, как в долгосрочной и краткосрочной перспективе повышение ставок ФРС повлияет на рубль, российский рынок и цены на нефть.

Почему рынки не упадут после решения ФРС?

"Рынки уже заложили в свои цены повышение ставок ФРС", - объяснил Би-би-си экономист банка "Ренессанс Капитал" Чарльз Робертсон.

Об этом же говорится и в отчете инвестиционного подразделения Сбербанка (Sberbank CIB): "повышение ставок уже полностью оценено рынками и само по себе не приведет к какой-либо рыночной реакции". По мнению аналитиков банка, реакция рынков будет зависеть от прогнозов ФРС на 2018 год - регулятор обычно дает сигнал о том, как будут повышаться ставки в следующем году.

Сейчас рынок предполагает, что ФРС в следующем году поднимет ставки 2-3 раза, поясняет Робертсон. Развивающиеся рынки могут отреагировать, если ФРС даст сигнал, что в следующем году ставки поднимут в 3-4 раза, поясняет экономист.

Смена главы ФРС ограничивает значимость любых оценок, не соглашается главный экономист агентства "Эксперт РА" Антон Табах. После серии новых назначений динамика повышения ставок может измениться, объясняет он. В начале следующего года в ФРС произойдет ряд кадровых перестановок: поменяется не только глава ЦБ, но и ряд высокопоставленных чиновников американского центробанка.

Почему политика ФРС все меньше влияет на развивающиеся рынки и Россию?

Политика ФРС, по мнению Табаха, имеет меньшее влияние на развивающиеся рынки, чем раньше, и по другим причинам: база инвесторов в развивающиеся рынки стала шире.

В этом году ФРС повысила ставки трижды: в начале года ставка составляла всего 0,5-0,75%. Рынки развивающихся стран растут намного быстрее, чем рынки развитых. Так, индекс MSCI для развивающихся стран вырос за 2017 год почти на 27,7%, в то время как британский индекс FTSE 100 прибавил лишь 7,7%, а американский S&P 500 - 17,5%.

Экономисты в различных докладах объясняют рост развивающихся рынков ускорением их экономик, например, рост российской экономики ускорился, а в середине года многие эксперты , хотя и незначительно.

Табах называет и еще одну причину: изменения политики ФРС стали более предсказуемыми. О них объявляют заранее, а инвесторы могут их размеренно "закладывать в цену", поясняет экономист.

ФРС устанавливает ставки для экономики США, но регулятора также беспокоит вопрос о том, как его действия отразятся на уверенности на мировых рынках, пояснил Би-би-си главный стратег Сбербанка CIB Том Левинсон. "Ставки США поднимаются, но постепенный рост ставок поддерживает развивающиеся рынки", - объяснил экономист. Левинсон не видит, что рост ставок может как-то отразиться на курсе рубля.

"Политика ФРС остается "мягкой". Эта "мягкость" означает, что много денег распределяется по всему миру, включая Россию", - добавляет Робертсон. По его словам, ставки ФРС даже после повышения все еще значительно ниже совокупного уровня экономического роста и инфляции.

Повлияет ли рост ставок в США на рубль и нефть?

Курс рубля в последние месяцы фактически отвязался от цен на нефть, эксперты и чиновники министерства экономического развития России. Одной из причин этого являются операции carry trade - когда инвесторы зарабатывают на разнице процентных ставок в разных странах. Они берут валюту в стране с низкими процентными ставками, наподобие США, и покупают валюту в стране с высокими, к примеру, в России. А затем вкладывают деньги в облигации, что приносит дополнительный доход.

"Carry trade неизбежно сократится с двух сторон - от роста ставок в США и от их снижения в России", - поясняет Антон Табах.

"Скорее всего, укрепления рубля в следующем году мы не увидим, скорее всего, будет ослабление", - полагает он.

И Табах, и Левинсон отметили, что рынок нефти практически сейчас не зависит от политики ФРС. "Цены на нефть сейчас определяются факторами предложения и спроса на энергетическом рынке", - поясняет Левинсон из Сбербанка. Фактически это означает, что политика ФРС на них не повлияет.

Федеральная резервная система (ФРС) США, выполняющая функции центрального банка страны, продолжает повышать базовую процентную ставку . За 2017 год регулятор сделал это трижды, в 2018-м участники рынка ожидают до четырех повышений. 13 июня целевой диапазон для ставки по федеральным фондам был установлен на уровне 1,75-2% годовых. ТАСС объясняет, что такое ставка ФРС, почему она растет и как влияет на нашу жизнь.

Что такое базовая ставка?

Это процентная ставка, которую используют банки США при предоставлении своих избыточных средств в кредит другим коммерческим банкам, испытывающим нехватку резервов. Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС задает так называемую целевую ставку по федеральным фондам (federal funds target rate), которая представляет собой значение или диапазон значений — те самые 1,75-2%годовых. Средневзвешенное значение ставок называется эффективной ставкой по федеральным фондам (federal funds effective rate).

Что означает повышение ставки?

Более низкие процентные ставки вызывают более высокий уровень потребления, а также бóльшие объемы капиталовложений. И наоборот: чем выше ставка, тем дороже кредиты и тем меньше денег в экономике. Это значит, что спрос на них возрастет, а стало быть, возрастет и стоимость доллара. Таким образом, решение ФРС о повышении ставки означает ужесточение монетарной политики США: раньше деньги были дешевыми, а теперь станут дороже.

Федеральный резерв США обладает эксклюзивным правом на выпуск американских долларов. Ставка ФРС — это ставка, к которой привязано все межбанковское кредитование, то есть выдача кредитов одним банком другому. Вслед за американским регулятором ставку вынуждены поднимать и остальные банки (например, Валютно-финансовое управление Гонконга, центробанки стран Персидского залива и так далее).

Зачем понадобилось повышать ставку?

Базовая ставка Федрезерва — это один из основных инструментов монетарной политики США, который позволяет при необходимости снижать "перегрев" экономики или, напротив, стимулировать ее рост. Как правило, ставка ФРС повышается, чтобы экономика не "перегревалась", а цены не росли слишком быстро.

На сегодня ни о каком "перегреве" экономики США речи не идет, однако она действительно демонстрирует рост после кризиса. В 2017 году глава ФРС Джанет Йеллен говорила о том, что американская экономика уже находится в здоровом состоянии, поэтому главная задача регулятора — проведение политики повышения базовой процентной ставки. По словам Йеллен, ведомство намерено делать это постепенно, чтобы поддерживать адекватный рост американской экономики и "не допустить ее "перегрева".

Каковы последствия повышения ставки?

Поскольку США являются крупнейшей экономикой мира, ее основные показатели и меры ФРС по их корректировке оказывают сильное влияние на мировые биржи и валюты других стран. Так, при повышении ставки в краткосрочной перспективе могут "страдать" валюты развивающихся государств (как высокодоходных, но более рискованных рынков), так как инвесторы отказываются от вложений в них в пользу более надежных гособлигаций США и депозитов в американских банках, которые повышают ставку вслед за ФРС.

Нефтяные котировки находятся в обратной зависимости от американской валюты: чем дороже доллар, тем дешевле нефть. Обусловлено это тем, что мировые контракты на нефть номинируются именно в американских долларах. Таким образом, повышение ставки ФРС должно приводить к более дешевому баррелю. Однако в большей степени цены на нефть сейчас определяются факторами предложения и спроса на энергетическом рынке.

Чего ждать дальше?

В 2016 году Джанет Йеллен обещала, что политика регулятора продолжит быть жесткой, и осуществила три повышения учетной ставки в 2017 году вместо двух, ожидавшихся ранее. Участники рынка убеждены, что политика Йеллен продолжится при ее преемнике — . По оценке Goldman Sachs и JPMorgan , в 2018 году ставка повысится четырежды. В ближайшие два года она может вырасти весьма существенно, вплоть до 3%.

Динамику российской валюты в ближайшее время будут определять политическая обстановка и колебания нефтяных котировок, а не монетарная политика, эксперты. Но это не значит, что действия ФРС никак не отразятся на рубле. Рост ставки уменьшает привлекательность вложений в активы развивающихся стран, что приводит к снижению курсов их валют. Рублевый кэрри-трейд (стратегия, в ходе которой инвесторы извлекают доход за счет разницы процентных ставок в различных государствах) станет менее выгодным по мере того, как будет сокращаться разрыв между ставками в США и России. Учитывая, что Банк России для стимулирования роста экономики противоположную ФРС монетарную политику, резкое повышение ставки американского регулятора может привести к ослаблению рубля.

А что по поводу ставки думает Дональд Трамп?

В ходе президентской кампании Трамп зарекомендовал себя как противника проводимой регулятором монетарной политики. Более того, в беседе с журналистами CNBC миллиардер обвинял Джанет Йеллен в том, что она якобы намеренно сохраняет низкую учетную ставку ввиду пожеланий президента Барака Обамы. В том же интервью он говорил, что как бизнесмену ему нравится низкая ставка, но ради блага народа ее необходимо поднять. Уже после избрания Трамп изменил свою позицию и не только прекратил критику Федрезерва, но и поблагодарил его главу за хорошую работу.

Однако, по мнению экономистов, такая ситуация продлится ровно до тех пор, пока денежно-кредитная политика ФРС устраивает президента. В последнее время Трамп снова критиковать регулятор за то, что рост курса доллара ставит США в невыгодное положение в условиях торговой войны с ЕС и Китаем. Они, по мнению главы Белого дома, манипулируют курсом своих валют с целью его понижения, а значит получают конкурентное преимущество.

Эксперты отмечают, что дальнейшие решения ФРС будут обусловлены тем, удастся ли президенту выполнить свою амбициозную экономическую программу. Во время предвыборной кампании Трамп обещал, что , запустит ряд масштабных , снимет ограничения на и увеличит бюджетные расходы, чтобы поддержать экономический рост. Все это может разогнать инфляцию и создать опасные финансовые пузыри, поэтому задача ФРС сейчас заключается в том, чтобы уравновесить задумки избранного президента более жесткой монетарной политикой.

Артур Громов