ФРС США: Оружие экспансии — доллар. Трамп недоволен: что означает повышение основной ставки ФРС США Как повышение ставки фрс повлияет на доллар

Правообладатель иллюстрации Gennady Safonov/TASS

Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы США в среду поднял базовую ставку на 0,25 процентных пункта до диапазона в 1,25-1,5%. Американский центробанк, таким образом, постепенно ужесточает свою денежную политику.

Это последнее повышение ставки при нынешнем главе ФРС Джанет Йеллен, которую в начале следующего года Джером Пауэлл.

Эксперты ожидают, что он продолжит курс на ужесточение денежной политики: в кризис 2008-2009 годов американский центробанк снизил ставки почти до нуля, а также проводил широкомасштабные покупки активов на вновь напечатанные деньги (эти операции назывались "количественное смягчение", или QE).

Еще несколько лет назад политика ФРС во многом определяла состояние мировых финансовых рынков: потоки денег от американского центробанка устремлялись в развивающиеся страны, приводя к росту их рынков и укреплению валют, а также способствовали росту цен на нефть после кризиса 2008-2009 годов. Первые шаги по ужесточению денежной политики в 2015 году приводили к падению рынков.

Сейчас влияние политики ФРС заметно снизилось. Русская служба Би-би-си разбиралась, как в долгосрочной и краткосрочной перспективе повышение ставок ФРС повлияет на рубль, российский рынок и цены на нефть.

Почему рынки не упадут после решения ФРС?

"Рынки уже заложили в свои цены повышение ставок ФРС", - объяснил Би-би-си экономист банка "Ренессанс Капитал" Чарльз Робертсон.

Об этом же говорится и в отчете инвестиционного подразделения Сбербанка (Sberbank CIB): "повышение ставок уже полностью оценено рынками и само по себе не приведет к какой-либо рыночной реакции". По мнению аналитиков банка, реакция рынков будет зависеть от прогнозов ФРС на 2018 год - регулятор обычно дает сигнал о том, как будут повышаться ставки в следующем году.

Сейчас рынок предполагает, что ФРС в следующем году поднимет ставки 2-3 раза, поясняет Робертсон. Развивающиеся рынки могут отреагировать, если ФРС даст сигнал, что в следующем году ставки поднимут в 3-4 раза, поясняет экономист.

Смена главы ФРС ограничивает значимость любых оценок, не соглашается главный экономист агентства "Эксперт РА" Антон Табах. После серии новых назначений динамика повышения ставок может измениться, объясняет он. В начале следующего года в ФРС произойдет ряд кадровых перестановок: поменяется не только глава ЦБ, но и ряд высокопоставленных чиновников американского центробанка.

Почему политика ФРС все меньше влияет на развивающиеся рынки и Россию?

Политика ФРС, по мнению Табаха, имеет меньшее влияние на развивающиеся рынки, чем раньше, и по другим причинам: база инвесторов в развивающиеся рынки стала шире.

В этом году ФРС повысила ставки трижды: в начале года ставка составляла всего 0,5-0,75%. Рынки развивающихся стран растут намного быстрее, чем рынки развитых. Так, индекс MSCI для развивающихся стран вырос за 2017 год почти на 27,7%, в то время как британский индекс FTSE 100 прибавил лишь 7,7%, а американский S&P 500 - 17,5%.

Экономисты в различных докладах объясняют рост развивающихся рынков ускорением их экономик, например, рост российской экономики ускорился, а в середине года многие эксперты , хотя и незначительно.

Табах называет и еще одну причину: изменения политики ФРС стали более предсказуемыми. О них объявляют заранее, а инвесторы могут их размеренно "закладывать в цену", поясняет экономист.

ФРС устанавливает ставки для экономики США, но регулятора также беспокоит вопрос о том, как его действия отразятся на уверенности на мировых рынках, пояснил Би-би-си главный стратег Сбербанка CIB Том Левинсон. "Ставки США поднимаются, но постепенный рост ставок поддерживает развивающиеся рынки", - объяснил экономист. Левинсон не видит, что рост ставок может как-то отразиться на курсе рубля.

"Политика ФРС остается "мягкой". Эта "мягкость" означает, что много денег распределяется по всему миру, включая Россию", - добавляет Робертсон. По его словам, ставки ФРС даже после повышения все еще значительно ниже совокупного уровня экономического роста и инфляции.

Повлияет ли рост ставок в США на рубль и нефть?

Курс рубля в последние месяцы фактически отвязался от цен на нефть, эксперты и чиновники министерства экономического развития России. Одной из причин этого являются операции carry trade - когда инвесторы зарабатывают на разнице процентных ставок в разных странах. Они берут валюту в стране с низкими процентными ставками, наподобие США, и покупают валюту в стране с высокими, к примеру, в России. А затем вкладывают деньги в облигации, что приносит дополнительный доход.

"Carry trade неизбежно сократится с двух сторон - от роста ставок в США и от их снижения в России", - поясняет Антон Табах.

"Скорее всего, укрепления рубля в следующем году мы не увидим, скорее всего, будет ослабление", - полагает он.

И Табах, и Левинсон отметили, что рынок нефти практически сейчас не зависит от политики ФРС. "Цены на нефть сейчас определяются факторами предложения и спроса на энергетическом рынке", - поясняет Левинсон из Сбербанка. Фактически это означает, что политика ФРС на них не повлияет.

С конца 2015 года Федеральная резервная система США приступила к нормализации денежно-кредитной политики. Суть этого процесса заключается в том, чтобы привести уровень эффективной ставки по федеральным фондам до устойчивого в долгосрочном периоде уровня (сейчас он оценивается примерно в 4%), а также убрать со своего баланса избыточные активы, которые регулятор приобрел в результате программы количественного смягчения.

В декабре 2015 года ставка впервые за 11 лет была повышена на 0,25 п.п. с околонулевого уровня. В следующий раз повышение процентной ставки произошло лишь спустя год - в декабре 2016 года, со смещением на уровень 0,5-0,75%. В этом году процесс нормализации ставок ускорился, и уже произошло два повышения - оба по 25 базисных пунктов, а по итогам декабрьского заседания, которое завершится 13 декабря, процентная ставка с высокой вероятностью может быть увеличена и в третий раз.

Зачем ФРС повышать ставки

Представители Федрезерва продолжают апеллировать к тому, что повышение ставок связано с ожиданиями касательно восстановления инфляции в США по мере роста экономики. Сейчас регулятор проводит политику по защите от возможного всплеска инфляции в ближайшие месяцы из-за введения налоговой реформы, которая предполагает значительное снижение налоговой нагрузки на бизнес.

Налоговая реформа в США - ключевой драйвер высокого «аппетита к риску» на мировых рынках акций: ее воплощение ускорит рост ВВП США в следующем году до 2,0%-2,4% и разгонит динамику инфляции. Кроме того, влияние президентской программы Дональда Трампа на экономику в 2018 году, в случае ее растягивания на 2-3 года, оценивается в 0,6%-0,8% ВВП, так как часть стимулов, скорее всего, пойдет на возврат долгов и нивелирование торможения текущих темпов роста. На этом фоне Федрезерв торопится повысить процентные ставку, чтобы создать базу для смягчения условий работы бизнеса в случае утраты импульса к росту и движения экономики США в сторону рецессии.

В феврале 2018 года пост главы ФРС перейдет от Джанет Йеллен к Джерому Пауэллу, но направление денежно-кредитной политики в США от этого не изменится. Несмотря на то, что новый руководитель Федрезерва характеризуется более мягкими взглядами, рынок ожидает по крайней мере еще два повышения ставки в 2018 года до 2%.

Таким образом, уже к концу следующего года экономика и финансовые рынки могут попасть в неприятную ловушку: процентные ставки растут, ФРС решительно настроена предотвратить всплеск инфляции выше целевого уровня 2% в течение года, тогда как большого эффекта от налоговой реформы экономика США не получает и, согласно прогнозам, начинает постепенно замедляться по темпам прироста ВВП до 2% - этот уровень может быть достигнут в четвертом квартале 2018 года.

Что делать инвестору

Чем опасен рост ставки федеральных фондов до 2%? Дело в том, что при условии сохранения долгосрочных инфляционных ожиданий на уровне около 2% повышение процентной ставки оказывает наибольшее влияние, в первую очередь, на короткий участок кривой, подталкивая все выше ставки LIBOR и доходности казначейских облигаций (Treasuries) со сроком обращения до двух лет. В результате к 2019 году «короткие» ставки могут оказаться выше «длинных», что негативно скажется на динамике финансового сектора. Такую инверсию кривой часто называют предвестником рецессии.

Это состояние может усилиться дефицитом ликвидности в банковской системе в связи с тем, что Федрезерв параллельно с повышением ставок приступил к сокращению своего баланса. С октября объем активов под управлением регулятора будет сокращаться на $10 млрд в месяц, при этом ожидается, что ежеквартально продажи будут увеличиваться с целью достижения уровня $50 млрд в месяц.

Вместе с тем увеличение дефицита госбюджета США в связи с налоговой реформой может позитивно отразиться на состоянии фондового рынка, подпитываемого как понижением мультипликаторов, так и вероятным анонсированием планов крупнейших корпораций по проведению обратного выкупа акций (buyback) и выплате повышенных дивидендов.

Однако расширение бюджетного дефицита создает среднесрочные угрозы для рынка казначейских облигаций в связи с высокой зависимостью бюджета США от рыночных привлечений госдолга и притока капитала. Так что в перспективе Казначейство США может столкнуться с повышением ставок привлечения и удорожанием стоимости обслуживания долговых обязательств.

На фоне нежелания Европейского центробанка спешить с повышением ключевой ставки, а также учитывая ожидания по экономике США, пара евро-доллар до конца года может снизиться до диапазона 1,14-1,16 за доллар. Однако к середине следующего года евро вполне может укрепиться до отметки 1,20-1,25 за доллар - экономические процессы вряд ли позволят ЕЦБ тянуть с нормализацией ставок, а фискальные стимулы в США будут растянуты во времени, что заметно сгладит их влияние на американскую экономику, находящуюся в зрелой фазе роста.

В целом начало следующего года выглядит достаточно радужным для рынков акций и облигаций как развитых, так и развивающихся стран. Аппетит к риску будет поддерживаться на высоком уровне, что выведет фондовые индексы на новые максимумы, а приток в высокодоходные активы может конвертироваться в укрепление валют развивающихся стран. Дальнейшая монетарная политика Федрезерва, несущая риски инверсии кривой, скорее, может стать неплохим поводом для фиксации прибыли по рисковым активам во второй половине следующего года.

На майском заседании FOMC ставка осталась без изменений, однако протокол заседания комиссии почти не оставлял сомнений в том, что ставка вновь будет повышена в ближайшее время. «Большинство участников (членов FOMC) сочли, что, если поступающая информация в целом подтвердит их текущие экономические прогнозы, будет уместно, чтобы FOMC в скором времени сделал еще один шаг по ужесточению политики», — говорилось в протоколе.

В пользу повышения ставки говорила и благоприятная экономическая статистика. Уровень безработицы находился на 18-летнем минимуме, индекс оптимизма малого бизнеса показывает второй максимальный результат за 45 лет, отмечается в обзоре «ВТБ Капитала». Все эти процессы сопровождаются и ускорением инфляции (индекс потребительских цен превышает таргет в 2%).

Основная интрига нынешнего заседания FOMC в том, какие сигналы даст рынку комитет по поводу того, сколько еще будет повышений ключевой ставки в 2018 году — одно или два (до конца года FOMC проведет еще четыре заседания, посвященных ставке). В марте «точечная диаграмма», которая отражала прогнозы каждого участника совещания FOMC относительно изменений процентных ставок, показывала — за три и четыре повышения ставки по итогам 2018 года выступают равное число чиновников (по шесть). «FOMC обычно фокусируется на тоне заявлений, но в этот раз все внимание рынка будет направлено на точечный график», — рассуждал в день объявления решения по ставке главный экономист JP Morgan Chase & Co по США Майкл Фероли. Именно от перспектив дальнейшего ужесточения монетарной политики и от того, насколько жестким будет заявление ФРС, зависит ситуация на развивающихся рынках, говорил РБК главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский.

На этот раз «точечная диаграмма» показала, что сторонников более жесткой монетарной политики оказалось больше. С прогнозом о четырехкратном повышении ставки по итогам 2018 года высказались семь участников совещания FOMC и пять — в пользу трехкратного.

Что с рублем

Сразу после объявления о повышении ключевой ставки ФРС рубль за пять минут подешевел на 30 коп. — с 62,33 до 62,65 руб. за доллар, но при этом курс российской валюты не вышел за пределы сегодняшнего диапазона колебаний — максимальные сделки по доллару 13 июня заключались по цене 63,23 руб. за доллар.

Подъем ключевой ставки ФРС США, естественно, делает привлекательнее инструменты, номинированные в долларе, что бьет по любой валюте развивающихся рынков, отмечает аналитик ГК «Финам» Алексей Коренев. Однако решение ФРС уже было частично заложено в рынке, и на рубль сейчас больше влияния оказывают действия Минфина, который выкупает иностранную валюту на внутреннем рынке (в мае ведомство выкупало каждый день 15,1 млрд руб., в июне будет выкупать по 19 млрд руб.). «До тех пор пока Минфин так жестко присутствует на рынке, у рубля мало шансов укрепляться даже на растущей нефти», — считает аналитик.

Решение о повышении ставки во многом заложено в рынок, согласен главный экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик. Тем не менее для рубля, как и для других валют развивающихся рынков, ужесточение денежно-кредитной политики в США — один из ключевых факторов риска на 2018 год.

Впрочем, российская валюта не должна быть в первых рядах по чувствительности к повышению ставки ФРС, считает Лисоволик. С большим давлением столкнутся валюты стран с более серьезным макроэкономическим дисбалансом (как с точки зрения счетов текущих операций, так и с точки зрения уровня госдолга). По этим параметрам Россия сейчас выглядит лучше, чем большинство развивающихся рынков, указывает аналитик. Наибольшую чувствительность к ужесточению монетарной политики ФРС США показывают валюты тех стран, которые ранее выделили в так называемую группу уязвимой пятерки (fragile five, в ноябре 2017 года S&P назвало в числе наиболее чувствительных к изменениям ключевой ставки США экономик Аргентину, Турцию, Пакистан, Египет и Катар), напоминает эксперт.

Для рубля ситуация, связанная с повышением ставок, будет не такой острой, считает Лисоволик. Кроме того, для российской валюты есть и компенсирующие факторы, одним из которых может быть запланированное на 15 июня решение российского ЦБ. Регулятор может ужесточить риторику и замедлить темп снижения ключевой ставки, что несколько поддержит рубль, рассуждает аналитик.

Федеральная резервная система США повысила базовую процентную ставку на 25 б азисных пункт ов , до 0,5-0,75 процента годовых. "В свете реализованных и ожидаемых условий на рынке труда и в сфере инфляции Комитет решил повысить ориентир для федеральной учетной ставки. Подход к денежно-кредитной политике остается мягким и поддерживает дальнейшее улучшение условий на рынке труда и возврат к двухпроцентной инфляции", — сообщил американский регулятор.

Уроки кризисов: учатся ли страны на ошибках

В декабре прошлого года финансовый регулятор повысил ставку на 25 базисных пунктов — с 0-0,25 процента до 0,25-0,5 процента. Прежде базовая учетная ставка поднималась только в июне 2006 года, а с декабря 2008 до декабря 2015 года оставалась практически на нуле — 0-0,25 процента, что сопровождалось крупнейшей в истории США эмиссией. Теперь же ФРС прогнозирует еще три повышения учетной ставки в следующем году, хотя раньше ожидалось два. Также ФРС повысила свои прогнозы по ВВП и безработице на одну десятую долю процента, а по инфляции — на две десятые в 2016 году.

Практически никто из аналитиков и не сомневался, что ФРС США повысит ставку, что приведет к притоку валюты в страну, скупке ценных бумаг и усилению доллара. О том, как это решение отразится на экономике, сайт рассказал политолог и публицист Леонид Крутаков.

— Как будет в новых условиях реализовывать свои обещания Дональд Трамп? Ведь с ильный доллар — это снижени е американского экспорта, что выгодно, прежде всего, Китаю, и ув еличение долга.

— Не увеличение долга, а увеличение обслуживания долга. Долг у них образуется из-за дефицита как торгового, так и бюджетного. Он у них уже колоссальный. Поэтому долг будет расти, это безусловно. И Трамп его будет наращивать, деваться им некуда. Фактически сейчас в США идет борьба за волшебную машинку, которая превращает долги США в инвестиции для мира.

Самый главный фокус, который американцам удалось проделать, начиная с заключения Бреттон-Вудских соглашений, это то, что страна — главный должник мира является главным его кредитором. То есть они свои долги превратили в кредиты для других стран. И поэтому здесь вся борьба. Удастся им сохранить эту долговую модель или не удастся? Если не удастся, то будет внутренний взрыв этого пузыря. На 0,25 они в прошлый раз ставку подняли, но рынок на это практически никак не отреагировал. Потому что долг колоссальный за счет процентов.

Ставка ФРС — . Поэтому, получается, что они доплачивают тем, кто взял деньги у США. Платит не тот, кто кредитовался, а тот, кто одолжил. Это вообще потрясающая ситуация, и США надо эту задачу решать прежде всего, ведь они проедают доходы будущего, пенсионные фонды, социальные фонды, которые у них существуют. Потому что, если минус, значит, они тратят то, что у них было накоплено. То есть отрицательная ставка убивает будущее. И Америка сейчас зажата. С одной стороны — колоссальный внешний долг, который надо обслуживать, с другой — низкая ставка ФРС.

Фактически это как если вы приносите в банк деньги, но платите этому банку за то, что он эти деньги держит. И в Европе то же самое, там тоже отрицательный депозит Центробанка и нулевая ставка ЕЦБ при инфляции.

Получается, что это какая-то новая экономика, которую необходимо еще серьезно осмыслить, разобраться, как она работает и куда ведет. Что она раздувает пузыри — безусловно. Поэтому Америка сейчас находится между двух жерновов. И даже поднятая ставка все равно ниже инфляции. И по-прежнему Америка будет проедать саму себя.

— Трамп намеревался сменить руководство Федрезерва. Что может Трамп сделать с этой системой? Как ФРС влияет на мировые финансы, центробанки других стран?

— Был один президент в истории США, который попытался отнять у Федерального резерва инвестиционную функцию и подчинить ее Минфину США, чтобы Минфин США напрямую этим занимался. Это был Кеннеди. ФРС не подчиняется Администрации США, это коммерческая структура, образованная 13-ю частными банками, там, в частности, немецкий капитал очень серьезно представлен, потому что он один из участников соглашения о создании ФРС. Был немецкий банкир, который потом стал главным банкиром Гитлера. В ФРС очень сложная система. Но тут важнее другое — под эту систему, созданную США, фактически заставили все Центробанки выйти из государственного статуса — как европейские, так и российский.

То есть наш ЦБ носит полуформальный характер — получастный, полугосударственный. Вроде как находится на территории России и как бы подчиняется России, но при этом формально он ей не подчиняется, а является фактически подразделением ФРС и печатает деривативы на доллар.

Это не самостоятельная единица, потому что она обеспечена не внутренними промышленными ресурсами, а внешними долларовыми резервами. Произошла подмена национальных денежных единиц, и для США благодаря этому стала возможна система, когда они свой долг превратили в инвестиции.

То есть США в долг печатает деньги и дает их всем — России, Китаю и т. д. Соответственно, эти страны их используют как инвестиции. Такой волшебный "горшочек вари — горшочек не вари". В Америке сейчас эта проблема — самая главная, потому что они уперлись в плане экспансии.

Эта система может работать только тогда, когда долларовая зона поглощает новые капитальные активы, новые экономики. Пока шла приватизация Восточной Европы, России, шел захват Ирака, Ливии, пока обеспечивали долларовую зону новыми реальными промышленными и сырьевыми активами, эта система работала.

Но как только они уперлись политически в Россию, в Сирию, как только Китай им сказал: мы не будем отказываться от государственного статуса Народного банка Китая (свою внутреннюю финансовую систему они охраняют от внешнего рынка), — это стало огромным препятствием.

В этом году , по которым Китай был обязан Народный банк сделать негосударственным, таким же, как у нас в России, подразделением ФРС. Но Китай на недавнем саммите АТЭС в Ливии откровенно заявил Бараку Обаме, что не будет этого делать. Теперь перед США еще одна дилемма. Либо объявлять Китай нерыночной экономикой и исключать его из ВТО, — но тогда рушится такое количество контрактов, что США не знает что делать. Либо не дать никакой реакции, но так повести себя Штаты тоже не могут и как реагировать, не знают.

Сейчас у США столько проблем, что страшно представить, как они будут из этого выруливать. Это затяжной, тяжелый кризис. Трамп — предвестник этого кризиса, вернее, первые раскаты грома кризиса. Сможет ли он что-то сделать, реконструировать эту систему, или она покатится по накатанной, как хотела Клинтон, по дальнейшей мировой экспансии? По крайней мере, Трамп анонсировал, что экспансии не будет, а будет создание собственного проекта на подконтрольной территории — в Канаде, Мексике, Европе…

Для них ситуация двоякая. Это же парадокс Триффина, он его сформулировал еще в 1960-х годах. С одной стороны, доллар является общемировой валютой — резервной и расчетной, а с другой стороны, он носит национальный характер, используется внутри и подчиняется национальным интересам. По крайней мере, так декларируется.

Поэтому, когда вы принимаете доллар как меру своей внутренней политики, вы должны понимать, что в долларе заложены национальные интересы США. Потому что деньги — это не фетиш, не золотые бруски, которые можно на все, что угодно, обменять. Деньги — это государственные обязательства.

— Сегодня все так же опасно вступать с схватку с Федрезервом? И как все-таки США мо гут не допустить схлопывания долларового пузыря?

— Финансовый навес в 10 раз превышает совокупный мировой продукт. При этом не весь совокупный мировой продукт подчиняется доллару и находится в долларовой зоне. Многое происходит через свопы, Китай через бартер работает с Африкой и Ближним Востоком во многих сделках. Когда посчитали обороты Китая с Африкой, выяснилось, что по металлам они делают второй оборот Лондонской металлической биржи. Это фактически скрытый оборот.

Конечно, надо понимать, что с этим долларовым навесом они должны либо поглотить весь мир, либо придумать какие-то новые нетрадиционные активы. Об этом было сказано в соглашении об услугах. Например, о том, что необходимо приватизировать жилищно-коммунальную сферу, гособоронзаказ, ЖХК, образование, медицину.

Это те активы, которыми Англия, например, гордится: образование и медицина — те активы, которыми пока не торгуются. Их нужно либо вовлечь в оборот, чтобы поддержать доллар, потому что деньги требуют активов больше, чем активы — денег. Активам деньги нужны для развития. А деньгам разутым и пустым активы нужны для наполнения, иначе они взорвутся.

Поэтому есть два пути: захват внешнего мира — Китая, России, продолжение экспансии, захват энергетических ресурсов и перевод на свой баланс. Потому что сейчас больше 20 процентов акций не позволяется западникам иметь внутри наших компаний.

Это было одним из условий соглашения после ЮКОСа — до 20 процентов, пожалуйста, покупайте, торгуйте у себя на бирже. Например, ВР купил 18 процентов "Роснефти". Теперь BP все запасы "Роснефти" может на бирже торговать как свои, поставить себе на баланс. А это колоссальный рост капитализации. Формальные принципы, утвержденные США, что мы можем поставить на баланс, это не значит, что они фактически этими ресурсами могут распоряжаться. Мы это видели и по Ближнему Востоку, мы это видим и по России, которая сейчас переориентируется на Китай и Индию по поставкам газа, нефти.

Поэтому у США два пути. Либо экспансия, но это была Клинтон, либо они ограничивают свой проект западным полушарием, создают так называемый Большой Запад, Тогда им надо будет провести новую волну приватизации, как в Южной Америке, так и в Европе, где можно будет приватизировать жилищно-коммунальную систему, образование, всякие социальные функции вплоть до оборонного заказа, прописать, что государству запрещаются протекционистские меры в области госзаказа.

То есть, допустим, что мы присоединились к этим соглашениям. Тогда General Motors выигрывает контракт на поставки автомобилей в Минобороны, и мы ничего сделать не можем. Таковы будет новые правила, которые там диктуются. Этого нет, поэтому США по ставке балансируют на грани, идут по ниточке.

Девальвационный фактор развития доллара, который они долго использовали, тоже исчерпан. Они надорвались на попытке сломать Россию, когда обрушили цену на сырьевые товары до предела. Они настолько раздули корпоративный, спекулятивный фондовый рынок, что теперь не знают, что с этими деньгами делать.

Дать в Россию или в Китай деньги — это все равно, что финансировать конкурирующий политический проект. Дело даже не в экономике, а в том, что "если мы дадим денег Путину, он набурит скважин, а на эти деньги от проданной нефти настроит ракет и всяких самолетов, а потом в Сирии нам даст под хвост пинка". Вот проблема для них.

А деньги скоплены, лежат в мешках, но вытолкнуть их на рынок в развивающиеся страны, в Азию, в Россию, они не могут, потому что политически им запрещено. Никто не будет накачивать своего конкурента, а внутри резервов, куда развиваться, во что эти деньги вкладывать, у них нет. У них своей промышленности нет, только сервисные услуги — экономика сервиса, где шоу-бизнес и супермаркеты процветают, а промышленности нет.

Либо они должны поглотить какие-то новые активы, сделать их рыночными. Отсюда такие экзотические темы — они приняли закон, что американским компаниям принадлежит право разработки природных ресурсов на астероидах, на других планетах. То есть вроде бы чушь из области идиотизма и Палаты №6. А с другой стороны, это позволяет им как-то вербально стимулировать финансовый рынок, который не знает, где деньги лежат. Вспучились этим огромным пузырем, а что с ним делать?… Вот проблема — и долг, и финансовый пузырь одновременно.

Они сами сформировали для себя такую колоссальную проблему. Рассчитывали, что провалят, прорвут оборону России и Китая и прорвутся на эти рынки. Еще в 2008 году американцы хотели вскрыть рынок Бразилии, Индии, и Китая, но те сказали, что мы свой внутренний рынок не откроем для вас.

Когда провалился этот политический раунд, после этого и ударил по нам их финансовый кризис, и пошла вся история с накачкой экономики, количественное смягчение как в США, так и в Европе. Потому что им нужно было оплатить убытки, которые потерпели их банки от невозможности работать с Китаем, Бразилией, Индией и Россией на условиях этих стран, а не на условиях США.

Беседовала Галина Тычинская

Подготовил к публикации Юрий Кондратьев

Обязывает любой банк Америки формировать определенный объем денежных резервов. Они нужны для проведения операций с клиентами. Это необходимо на случай того, если у большинства клиентов одномоментно появится желание снять все свои депозиты. В данном случае у банковского учреждения финансов может просто не хватить, и тогда,скорее всего, наступит еще один банковский кризис. Именно из-за этого ФРС устанавливает определенные рамки к величине обязательных резервов, на размер которых влияет ставка ФРС.

Что такое Федеральной резервной системы

Каждый день банки проводят колоссальное число операций, и каждый из них старается увеличить их объем для роста извлекаемой прибыли. Иногда клиенты без предупреждения приходят и снимают большую сумму денежных средств, вследствие чего уровень обязательных резервов финансового учреждения снижается и перестает соответствовать указаниям ФРС. Это в будущем вызовет у банка множество проблем.

Процентная ставка ФРС - это ставка, под которую Центральный выдает займы американским банкам. За счет данных кредитов финансовые учреждения повышают уровень резервов с целью соответствия требованиям ФРС.

В большинстве случаев банки кредитуются друг у друга, но если у банков нет возможности помочь своему «коллеге», последний обращается в ФРС. Этот кредит по законодательству надо возвратить на следующий день. ФРС негативно относится к подобным займам. Если они к тому же учащаются, ФРС имеет право ужесточить требования к обязательным резервам.

Для чего нужна процентная ставка

Необходимость ее состоит в следующем: она выступает основой для расчетов прочих ставок в государстве. Наряду с этим займы ФРС - это низко рискованные кредиты, потому что они выдаются только на одну ночь и лишь банковским учреждениям с превосходной кредитной историей.

Если рассматривать фондовые рынки, увеличение ставок - это рост стоимости капитала организации. То есть для предприятий, акции которых торгуются на бирже, это негативный момент. У облигаций иначе - повышение ставки ведет к снижению инфляции.

Рынок валют немногим сложнее, здесь ставка ФРС оказывает влияние на курсы с нескольких сторон. Безусловно, есть свой курс, по нему идут все сделки с валютами. Но это только малая доля схемы. мира, отвечающие за большую часть проводимых в мире сделок на рынке валют, выступают движением капитала, которые вызваны желанием инвесторов найти большую прибыль от вложений. Беря во внимание положение всех видов рынков, включая рынок жилья и данные по инфляции, в любом государстве увеличение учетной ставки оказывает как позитивное, так и отрицательное воздействие на прибыльность.

До этого ставка ФРС увеличивалась 29 июня 2006 года. За 2007-2008 гг. Федеральный резерв медленно ее снижал до того момента, когда она не приблизилась к самому маленькому показателю в 0-0,25% зимой 2008 г.

Повышение ставки ФРС

К чему приведет это действие, рассмотрим ниже. Показатели рынка труда в малом и среднем бизнесе в Америке сегодня самые высокие, а уровень безработицы снизился в два раза по сравнению с 2009 годом. ФРС полагает, что восстановление рынка труда имеет все шансы подстегнуть инфляцию и повышение оплаты труда, тем самым поддержав экономику государства.

В 2007-2009 гг. в США произошел кризис на рынке жилья и в банковском секторе. ФРС тогда смогло удержать экономику государства от ухода в депрессию.

Сможет ли сегодня пережить увеличение ставок ФРС? Аналитики здесь высказывают разные предположения. Одни утверждают, что ФРС смогла плавно удержать экономическое положение государства на плаву. И тогда повышение ставки ФРС на 0,25 пункта окажет минимальное влияние на экономику США. Другие же указывают на очень невысокое значение инфляции, утверждая, что тем самым ФРС может обрушить мировые рынки и сформировать предпосылки к повышению курса доллара, если ФРС будет торопиться с решением.

Председатель Федеральной резервной системы говорит, что рост ставок планируется быть плавным. Специалисты в этой области полагают, что скорость роста будет ниже, сравнивая со временем прошлой сессии, которая была начата в 2004 г. Итоговый показатель учетной ставки не будет превышать 3%.

Все ли готовы к изменениям? Некоторые корпорации использовали время с низкой ставкой для оформления займов посредством рынка облигаций. И сейчас они говорят, что не видят повода к беспокойству в небольшом росте ставки, полагая, что рынок уже смог использовать все возможности. Одновременно с этим большое число организаций, держащихся только за счет низких ставок, будут не способны противостоять их росту, и тем самым у них появятся проблемы после увеличения расходов по кредитам.

Обращая внимание на инвесторов, большинство специалистов полагают, что ФРС заблаговременно предупредила их о своих намерениях, и трейдеры наверняка уже приняли во внимание будущий рост в стратегиях. Но часть специалистов уверена, что волатильность от подобных серьезных корректировок в монетарной политике все же будет, учитывая, что семь лет показатель был нулевым.

Ниже рассмотрим, каким образом учетная ставка ФРС может оказать влияние на мировые рынки.

Учетная ставка и ее воздействие на экономику Англии

Большинство экономистов считают, что Английский банк вслед за Американским Центробанком пойдет на повышение ставок. История уже не раз видела, как учетные ставки США и Англии корректировались одновременно.

Сегодня рост экономики Туманного Альбиона стабилен, спрос на рабочую силу высок. Руководитель Банка Англии выделил, что, возможно, рост станет плавным.

Учетная ставка и ее воздействие на Россию

Центральный банк РФ не сможет избежать негативных влияний от укрепления американской валюты и роста учетной ставки. Данный факт повлечет проблемы с наращиванием международных резервов, уменьшившиеся до 365 млрд $ с суммы свыше 500 млрд $.

Специалисты считают, что, безусловно, рост ставок отрицательно скажется на экономике нашего государства. Но это влияние будет не столь сильным по сравнению с остальными развивающимися рынками., так как вследствие санкций РФ уже не так сильно в экономическом плане связана с США.

Учетная ставка и ее воздействие на Европу

Рост учетной ставки может отрицательно сказаться на экономическом положении государств Евросоюза, это может вызвать увеличение изменчивости и непредсказуемости рынка.

Глава и прочие политики полагают, что прошедшая недавно волна волатильности на мировых рынках окажет сильное отрицательное воздействие на оживление европейской экономики.

Учетная ставка и ее воздействие на Китай

В ответ на вопрос о том, что будет, если ФРС повысит ставки, власти Китая полагают, что им удастся избежать непосредственного влияния на экономику государства от роста ставок, и влияние будет небольшим.

Ставка Федерального резерва в ограниченном диапазоне влияет на экономику поднебесной. Отрицательное влияние на экономику государства оказывают внутренние моменты, например, падение конкурентоспособности производимой на экспорт продукции и перепроизводство.

Учетная ставка и ее воздействие на Японию

Инфляция здесь также находится практически на нулевом уровне. Поэтому, если Федрезерв откажется от ужесточения политики, рано или поздно все же будет существенная разница между ставками США и Японии.

Со слов некоторых специалистов, повышение ставки ФРС сделает владение американской валютой более привлекательным. Но наряду с этим ослабление японской валюты негативно отразится на доле прибыли импортёров и увеличит долю прибыли крупных экспортеров.

На какой стадии рынок сейчас

Суть такого шага, как повышение процентной ставки ФРС, состоит в том, чтобы обойти возникновение рыночных «пузырей», которые вызваны очень мягкой денежно-кредитной политикой ФРС, проводившейся длительное время.

Для оценки сегодняшнего положения лучше провести ретроспективный анализ. Здесь же важно заметить, что выделение стадий экономики является очень субъективным моментом. Вероятно, 2016 год придется на середину экономического цикла.

Эксперты, однако, не ожидают резких движений со стороны ФРС. Но есть опасность в довольно позднем или существенно медленном движении такого шага, как поднятие ставки ФРС, которые могут привести к быстрому росту инфляции и более быстрому росту ФРС, что крайне негативно повлияет на рынок акций.

Вывод на рассуждения о том, повышение ставки ФРС к чему приведет, можно сформулировать так: до момента объявления Федрезервом о повышении процентных ставок лучше избавиться от акций компаний Америки. После того как ставки начнут расти, можно дожидаться коррекции рынка и вновь приобрести американские активы.